随着人民币国际化步伐的减缓，人民币的一举一动之后对全球市场带给了较小的影响，正如此次人民币较大幅的升值，随之而来的乃是美元大上涨，新兴市场货币、黄金、石油以及金属商品等的下跌。　　不受人民币升值消息影响，现货黄金盘中一度暴跌1100美元关口，近期报1106.39美元，微涨0.17%；而NYMEX原油则下跌，近期报43.48美元，跌幅约3.36%；还有LME铜下跌至5148.50美元，跌幅约2.77%，LME铝某种程度1.77%。　　与此有所不同的是，美元指数则步入大上涨，再次迫近98；而新兴市场货币则争相下跌，其中，韩元大幅度暴跌1%至1174.89，盘中一度看清2012年6月以来低点1177.37；而澳元/美元自0.7340水平重创至0.7350附近。

　　东证期货贵金属分析师元涛回应，新兴市场货币"升值潮"激化是大概率事件，本来美元走强之后造成其升值，而人民币更进一步回头硬将之后启动时新兴市场货币贬值。如韩国、越南、马来西亚、泰国等东南亚国家期望以此维持本国出口竞争优势，而如巴西、澳大利亚等大宗商品出口国也将以此来保持国家财政免遭商品价格下跌的风化。

　　新兴市场升值潮料将激化　　人民币大幅度升值的背景使新兴市场货币的升值压力更为严重。　　巴克莱银行在报告中认为，亚洲货币本来就面对着美联储迅速不会加息和美元走强的压力。

人民币的低迷将不会沦为该区域的其他货币的另一个压力来源，并且它们对于人民币走势的敏感度可能会下降。我们指出，未来几个月里，人民币的潜在升值有可能使新加坡元、韩元和台币面对着仅次于的风险。

　　元涛告诉他记者，升值分两种，一种是自己走弱，另一种是别人走强。从资源国而言，如巴西、澳大利亚，随着中国经济走弱而大宗商品价格暴跌，其必需以本币升值来对冲财政收入的损失;而如泰国、马来西亚等非资源出口型的东南亚国家，处境则更加简单。

如越南依赖的是较低技术性、低成本的商品出口，因此升值目的增进出口。　　以韩国为事例，韩国近几年GDP上升，原因正是日本和欧洲陆续打开分析严格(QE)，日元和欧元随之大幅度升值，而韩国与日本的出口替代性又极高，因此韩国的出口竞争力受到相当严重生锈，这也最后造成韩国经济大大下降。可想而知，韩元此后加快升值早已是大概率事件。元涛分析称之为。

　　再行如俄罗斯，去年俄罗斯为了反败为胜卢布巨幅升值势头，完全消耗外汇储备加以应付，甚至不择手段抢到加息牌。然而加息又造成经济更进一步回头硬，俄罗斯被迫更进一步降息，最后陷于了死循环。　　问题来了，既然各界都特别强调竞争性升值不是非，因此升值到一定程度之后不会回火新兴市场的外债将变相收缩。

2008年，美元打开零利率政策，与新兴市场利差显著，因此这增大了新兴市场举借美元计价债券的积极性，造成该类资产规模收缩。一旦美联储加息，而新兴市场货币激化升值，另加本国经济不欠佳导致热钱转往美国，这将构成三重压力。

　　不过，元涛也认为，中国对出口的依赖性在过去十多年间大大弱化，状况不应高于大部分新兴市场国家。不过，由于中国对投资的依赖性较强，而与此同时又要确保汇率的平稳，这之后包含挑战，除非经济保持高速快速增长、促成热钱持续流向。但眼下中国仍面对上行压力，因此使人民币有助于是合理的，这将增进汇率市场化，且央行也不会主动加以调控。

　　大宗商品市场注目美联储动态　　引人关注的是，长年看跌的黄金却在今天逆势上涨，这一状况能否持续?　　长年而言，我们依然是黄金忠诚的空头，8月11日的情况仍是特例。由于人民币汇率北航美元，如果人民币升值，相等于所有以人民币定价的商品都要变相贬值，这是黄金声浪的最重要因素。元涛认为。

　　不过，他也回应，不同于其他大宗商品的是，黄金、白银等早已背离了大宗商品属性，更加类似于以美元为输掉方的货币，因此即使短期人民币升值提振金价，中长期而言仍将因美元贬值而暴跌。　　就其他大宗商品而言，在美联储加息预期上升之际，其前景仍不悲观。

例如，铁矿石价格早已一泻千里，因此以铁矿石为主要财政来源的澳大利亚唯有大大促成澳元升值来企图展开填补，但或许效果受限。　　可见，被多方忽视的美联储加息进程将更进一步跃入各界的探讨范围。值得注意的是，有观点指出，美联储即使在9月加息也早已大大晚于预期。

明确而言，美联储加息与否各不相同低收入和通胀这一双重目标，而低收入市场早已相似平衡(当前5.3%的失业率近高于6.4%的加息门槛)，只是从去年打开的油价下跌潮造成通胀持续下滑，而拖垮了美联储加息的步伐。当低收入过分平衡、油价日后经常出现恶化后，绝望了许久通胀之后有可能浮现。

　　元涛也告诉他记者：美联储不有可能到通胀到2%的时候再行加息，因为在较低通胀的环境中这将遥遥无期，同时激化了通胀超调(overshoot)的风险。若加息过太迟，如估值过低的生物科技类美股泡沫将持续收缩，预计利率急遽拉升，这将导致市场大幅度动荡不安，增大美联储加息的代价，这是美联储不不愿看见的。

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